تحلیل بورس امروز ۳ اسفند ۹۹؛ قفل در صف فروش؟!

تکمیل این اپیزود

اگر مهمان یا اسپانسری جا افتاده، از فهرست موجود انتخاب کن یا نام تازه‌ای پیشنهاد بده. پیشنهادها بعد از بررسی مدیر عمومی می‌شوند.

متن منتشرشده توسط پادکستر

توضیحات اپیزود

شاخص کل امروز با کاهش حدود ۱ درصدی مواجه شد و به رقم ۱ میلیون و ۲۲۲ هزار واحدی رسید. فملی، فولاد و شستا بیشترین تاثیر بر شاخص را اِعمال کردند. ارزش معاملات با کاهش ۵۰ درصدی نسبت به روز کاری قبل در محدوده ۳ هزار میلیارد تومان قرار گرفت. امروز حقیقی ها حدود ۶۷۰ میلیارد تومان نقدینگی از بازار خارج کردند. نرخ ارز و سکه نیز نسبت به روز کاری قبل اندکی کاهش یافت و به ترتیب در محدوده ۲۵.۰۰۰ تومان و ۱۱.۲۰۰.۰۰۰ تومان قرار گرفتند. بازار سهام امروز با شدت بیشتری کاهش یافت. حجم معاملات نسبت به روز قبل نصف شد و باز هم شاهد خروج نقدینگی گسترده ای از بازار سهام بودیم. بکار بردن لفظ گسترده از آنجا نشات می گیرد که این مقیاس ۶۷۰ میلیارد تومانی خروج حقیقی ها در حجم کل معاملات ۲۷۰۰ میلیارد تومانی امروز بسیار سنگین محسوب می شود. از طرفی نارضایتی حقوقی ها از دامنه نوسان نامتقارن و ابطال معاملات همچنان وجود دارد و شاهد کمترین فعالیت این نهادهای مهم بازار سرمایه در بازار امروز بودیم. همچنان حجم ورود پول به صندوقهای با درآمد ثابت و اوراق ادامه دارد و امروز یکی از پرحجمترین روزهای این گروه از ابزارهای مالی را شاهد بودیم. بنابراین حدود ۴۰۰ میلیارد تومان نقدینگی حقیقی ها به این بازار وارد شد. حجم معاملات امروز این اوراق نیز به ۳۲ هزار میلیارد تومان بالغ می شد که در نوع خود یک رکورد محسوب می شود و در مقایسه با ارزش کل معاملات خرد امروز بازار، بسیار بزرگ است. این در شرایطی است نرخ سود این اوراق تنها اندکی طی هفته های اخیر رشد داشته است که البته از اثرگذاری آن نمی توان غافل شد. امید است با افزایش احتمال احیای برجام، شاهد کاهش تدریجی نرخ سود بانکی و اوراق با درآمد ثبات باشیم. با اینکه بسیاری از تحلیلگران بازار، دامنه نوسان نامتقارن را متهم ردیف اول شرایط این روزهای بورس می دانند اما پرسشی که باید از آنها پرسید این است که حتی اگر قانون دامنه نوسان نامتقارن اجرا نمی شد چه تضمینی وجود داشت تا شرایط بازار مثل امروز نباشد. وقتی که به عقب باز می گردیم می بینیم که همه چیز از بحران معاملاتی بانکها شروع شد و به تدریج به سایر نمادها و گروه ها سرایت کرد. کمبود منابع بازارگردانی در ناشران را به عینه می توان در تابلو معاملات دید اما در این شرایط چه کاری باید کرد تا اوضاع متعادل شود. بازاری که به هزاران ریسک بزرگ و کوچک در مقایس سیستماتیک و غیرسیستماتیک از قیمت گذاری دستوری گرفته تا چالشهای اتمی در سیاست خارجی مواجه است می تواند در دامنه نوسان منفی ۵% نیز به صف فروش بنشیند. عده ای عنوان می کنند که بهتر است در این مقطع زمانی صف را حذف کنیم و یک بار برای همیشه دست رد به محدودیتها از جمله حجم مبنا بزنیم. اگرچه نگارنده این متن نیز خود بارها بر آن صحه گذاشته و معتقد به این اقدام است اما به نظر می رسد زیرساختهای فعلی بازار سهام به هیچ وجه آمادگی این اتفاق را نیز نخواهد داشت. صفوف فروش ساختاری بازار نشان داد که حتی اگر دامنه نوسان بازار حذف هم شود باز هم فروشنده ها ۵۰% پایینتر سفارش فروش خواهند گذاشت. بنابراین علاج این کار کجاست. هر وقت شرایط متعادل شد می توان به این جراحی بزرگ در بازار نیز فکر کرد اما شرایط فعلی مناسب این کار نیست. در این شرایط که بازارگردانان نیز ناتوان شده اند نمی توان به این راه کارها فکر کرد و به احتمال قریب به یقین اوضاع بدتر خواهد شد. در میان مدت و بلندمدت برای توسعه فعالیتهای بازارگردانی و جلوگیری از هدررفت منابع و نهایتاً بلوغ فکری بازار حتماً باید به سمت کاهش محدودیتها پیش برویم. شرایط فعلی بازار مشابه شرایطی است که از این ستون به آن ستون فرج است. کاهش دامنه نوسان منفی باعث شده است تا بتوانیم از این پیچ تاریخی با کمترین هزینه عبور کنیم. در شرایطی که قیمت بسیاری از سهام در محدوده ارزندگی قرار دارند. اینکه در بازار امروز فملی نیز صف فروش شود با هیچ معیار و وزنی قابل اندازه گیری و درک نیست. اسفندماه است و در این ماه به طور سنتی بازار سهام با تشدید عرضه ها خصوصاً عرضه حقوقی ها مواجه است. در پایان سال مالی بسیاری از سرمایه گذاریها و کارگزاریها قرار داریم. لذا گروه های بسیاری که از فروش سهام در پیک جا مانده اند شاید برای شناسایی سود و بهبود ساختار مالی خود دست به فروش سهام بزنند. بنابراین صبر بهترین نسخه برای سرمایه گذاران خرد است تا از این پیچ تاریخی عبور کنیم. الایحال با عنایت به تمام این موارد معتقدیم که به تدریج با نزدیکتر شدن به روزهای پایانی هفته تقاضا بهبود یابد و هر چه به پایان سال می رسیم این تقاضا می تواند با شدت بیشتری تقویت شود.

نظرها