تحلیل بورس امروز 4 اسفند 99؛فشار صندوق ها به بازار؟!

تکمیل این اپیزود

اگر مهمان یا اسپانسری جا افتاده، از فهرست موجود انتخاب کن یا نام تازه‌ای پیشنهاد بده. پیشنهادها بعد از بررسی مدیر عمومی می‌شوند.

متن منتشرشده توسط پادکستر

توضیحات اپیزود

شاخص کل امروز با کاهش حدود نیم درصدی مواجه شد و به رقم ۱ میلیون و ۲۱۴ هزار واحدی رسید. فارس، فولاد و شستا بیشترین تاثیر منفی بر شاخص را اِعمال کردند. ارزش معاملات بدون تغییر خاصی نسبت به روز کاری قبل در محدوده ۳ هزار میلیارد تومان قرار گرفت. امروز حقیقی ها حدود ۵۲۰ میلیارد تومان نقدینگی از بازار خارج کردند. نرخ ارز و سکه نیز نسبت به روز کاری قبل اندکی کاهش یافت و به ترتیب در محدوده ۲۴.۷۰۰ تومان و ۱۱.۱۰۰.۰۰۰ تومان قرار گرفتند. بازار سهام امروز نیز با کاهش قیمتها و شاخصها مواجه گشت، کمی از شدت منفی ها کاسته شده بود اما در بر همان پاشنه می چرخید. کوچ سرمایه گذاران به اوراق با درآمد ثابت ادامه یافت و امروز نیز این صندوقها و اوراقها پذیرای ۳۰۰ میلیارد تومان نقدینگی حقیقی ها بودند. بالعکس آن خروج پول از صندوقهای سهامی همچنان ادامه دارد و فشار ابطالی آنها باعث شده است تا فروش این صندوقها در بازار تداوم داشته باشد. دامنه نوسان نامتقارن باعث شد تا بازار در صف فروش قفل شود. بنابراین اندک نقدشوندگی بازار نیز به کُما رفت. این شرایط باعث شده است تا مدیر صندوق به جهت تامین نقدینگی برای پوشش تعهدات ابطالی خود، دست به فروش سهامی بزند که در پرتفو صندوق ها ارزنده باشد. این مشکل دیرینه بازار بوده و هست. مشکلی که قبلاً نیز بازار را به خود درگیر کرده است. یک راه حل بزرگ برای حل این مشکل در این بود که صندوقهای با درآمد ثابت وابسته به یک نهاد مالی نسبت به تامین منابع یا صدور واحدهای صندوق های سهامی تحت نظارت مجموعه خود اقدام کنند تا این صندوق های سهامی مجبور به فروش سهام ارزنده خود در بازار نکنند و این مساله مهم قبلاً به تصویب سازمان بورس رسیده بود. هنوز گزارش دقیق و مستندی از شروع یا میزان منابعی که به این نحو تامین مالی شده است در دسترس نیست اما به نظر می رسد استقبال زیادی از این طرح نشده باشد. چراکه اگر این اتفاق افتاده بود چنین فشار فروش حقوقی از جانب صندوق ها نداشتیم. شاید هم این مصوبه اجرایی می شود و برخی منابع بر اجرای آن صحه می گذارند اما کفاف حجم ابطالی ها را نمی دهد! در هر صورت به نظر می رسد یکی از دلایل عدم استقبال از این طرح در ریسکهایی باشد که ممکن است به صندوق های با درآمد ثابت تحمیل شود. در موازی این قانون، افزایش سقف سهام صندوق های با درآمد ثابت نیز ابلاغ شده بود اما به نظر می رسد این مصوبه نیز با استقبال چندانی از طرف صندوق ها همراه نبوده است. در حقیقت این صندوق ها همان زمان نیز به سقف روزانه اختیاری خود در سهام نرسیده بودند و در شرایطی که سازمان بورس مجدداً اقدام به افزایش سقف این صندوق ها کرد معلوم بود که باز هم استقبال نخواهد شد مگر اینکه اجباری باشد. در حقیقت به نظر می رسد به دلیل همین ریسک هایی که در بازار سهام برای این صندوق ها بود در آن زمان و در شرایط فعلی استقبال چندانی از افزایش سقف صندوق ها نشد. در دیگر سو هنوز عده ای معتقدند که با افزایش احتمال آزادسازی پولهای بلوکه شده ایران و رفع تحریم های نفتی ایران و نهایتاً بازگشت آمریکا به برجام نمی توان به نرخ های ارز اطمینان کرد، بنابراین از این منظر بازار را در فشار عرضه می بینند. بارها درباره این مساله صحبت شده و عنوان شد که با توجه به متغیرهای اقتصادی تاثیر گذار بر نرخ ارز، نمی توان نرخ های پایینتر از ۲۰.۰۰۰ تومان را برای ارز متصور بود و اگر کاهشی هم رخ بدهد قطعاً مقطعی می باشد. در ثانی بر فرض که چنین گزاره ای هم صحیح باشد اما به چه جهت سهام منتفع از کاهش نرخ ارز همچون بانکها و خودروسازان با شدیدترین فشار فروشها دست و پنجه نرم می کنند! بنابراین مشکل بازار در این مقطع نرخ ارز نیست. عدم تعادل و عدم توازن بازار بیش از هر چیز مرهون کمبود نقدینگی آن است. نقدینگی که نه از طریق کاهش رسمی بلکه از طریق کاهش سرعت آن، باعث شده است تا به کنترل در بیاید. چراکه طبق نماگرهای منتشر شده بانک مرکزی، غول نقدینگی همچنان روشن است و در ماه بیش از ۱۰ هزار میلیارد تومان فقط توسط دولت اضافه می شود و با محاسبه سود سپرده های پرداختی بانکها این رقم بسیار بزرگتر است و همچنان بالای ۲۵% در سال است. به هر حال حضور بایدن در صحنه سیاسی آمریکا در ایران نیز انتظارات تورمی را کاهش داده است و دولت نیز در این شرایط از فرصت استفاده نموده است و با روشهای خاص خودش یعنی افزایش سریع و ضربتی انتشار اوراق و سایر روشها نظیر کنترل شدید خرید و فروش ارز تا حد زیادی سرعت نقدینگی را کاهش داده است.

نظرها