تحلیل بورس امروز ۲۸ فرودین ۱۴۰۰؛ بار دیگر رکورد کمترین ارزش معاملات خرد شکسته شد؟!

تکمیل این اپیزود

اگر مهمان یا اسپانسری جا افتاده، از فهرست موجود انتخاب کن یا نام تازه‌ای پیشنهاد بده. پیشنهادها بعد از بررسی مدیر عمومی می‌شوند.

متن منتشرشده توسط پادکستر

توضیحات اپیزود

شاخص کل امروز با کاهش حدود ۱ درصدی مواجه شد و به رقم ۱ میلیون و ۲۳۳ هزار واحدی رسید. فملی و فولاد بیشترین تاثیر منفی و فارس بیشترین تاثیر مثبت بر شاخص را اِعمال کردند. ارزش معاملات خرد با کاهش ۶۰ درصدی نسبت به روز کاری قبل در محدوده ۱۱۰۰ میلیارد تومان قرار گرفت. امروز حقیقی ها حدود ۵۰۰ میلیارد تومان نقدینگی به بازار تزریق کردند. نرخ ارز و سکه نیز نسبت به روز کاری قبل تغییری نداشت و به ترتیب در محدوده ۲۵.۰۰۰ تومان و ۱۰.۵۰۰.۰۰۰ تومان قرار گرفتند. امروز بازار سهام از همان ابتدا با فشار عرضه شروع شد و باز هم رنگ غالب قرمز بود. معدود نمادهای سبز، شاید به تعداد انگشتان دست دیده می شد. کاهش حجم و ارزش معاملات بار دیگر رکورد زد و به کمترین میزان خود از ابتدای سال ۹۹ تا به حال رسید. خروج نقدینگی حقیقی ها نیز تداوم یافت و در یک اتفاق بسیار نادر حدود نیمی از ارزش معاملات ناشی از خروج و فرار از بازار بود که تامل برانگیز است. وضعیت فعلی بازار در شرایطی رخ می داد که شب گذشته شاهد گفتگوی صمیمانه کلاب هوسی رئیس کل سازمان بورس بودیم که لااقل انتظار می رفت امروز وضعیت بهتری را شاهد باشیم. رئوس سخنان ایشان در رسانه ها انعکاس یافت. از شروع تدریجی انتشار گزارشات EPS تا انتظار برای تعادل بازار با تسهیل مجوزها و سایر مواردی که در این گفتگو مطرح شد. با اینکه ایشان بار دیگر تاکید کرد که دامنه نوسان نامتقارن موقتی است و برچیده خواهد شد اما سخنان امروز یک کارشناس مطلع در خصوص این موضوع، نشان داد که به احتمال قوی دامنه نوسان نامتقارن تا ۲ ماه دیگر مهمان بازار است. این در شرایطی است که اجرای مضحک قانون گره معاملاتی هیچگونه کمکی به متعادل نمودن بازار نکرده است و قانون عقب مانده گره معاملاتی به همراه قانون دامنه نوسان نامتقارن به تعبیری بازار را به ورطه مرگ و نابودی کشاند. یک استدلال در بازار این است که صفوف فروش به عمد سنگین می شود که خریداران رغبتی به خرید پیدا نکنند تا شرایط و متغیرهای اثرگذار بیرونی به تدریج اثر خود را بر بورس بگذارند و فضا عوض شود. در آن صورت هم صفوف فروش کمتر می شود و هم بازار متعادل می گردد و این اتفاق باعث خواهد شد تا ضرر و زیان سرمایه گذاران فعلی کمتر شود. در ادبیات مالی بارها این تجربه به آزمون رفته است و حتی دامنه نوسان متقارن ۵ درصدی نیز خود ناکارآمد تشخیص داده شده است. اما حال شاهد اجرای قانونی بدتر به اسم دامنه نوسان نامتقارن هستیم که علاوه بر اینکه پویایی را از بازار گرفته است، خریداران را نیز کم انگیزه نموده است. تا زمانی که فرد نتواند براحتی سهم بفروشد، بالتبع به راحتی نیز سهم نخواهد خرید. این قانون بازارهای مالی است. تجربه ثابت کرده است که هرگونه محدودسازی باعث فرسایشی شدن اصلاح ها می گردد. وظیفه نهاد نظارتی بازار سرمایه نظارت بر بازار و تسهیل معاملات است. اما هم اینک با اجرای قانون دامنه نوسان نامتقارن شاهد ضربه زدن به بازار است. این قانون مصداق بارز دخالت نهاد دولتی در بازار است. از اول قرار بود این قانون موقتی و برای یک ماه اجرا شود. این قانون قرار بود با حمایت بانکها و سایر حامیان آن موجب شادابی و افزایش حجم معاملات گردد اما برعکس آن رخ داد. چرا که با عیان شدن مضرات آن و طولانی تر شدن اجرای آن، هیچ حقوقی حاضر به حمایت از آن نشد. نتیجه آن تشکیل فرسایشی صفوف فروش و جلوگیری از اصلاح بازار است و تحلیلگران بازار را نیز سردرگم کرده است. با اینکه برخی نزدیک بودن به انتخابات ریاست جمهوری و برخی ابهامات برجام را دلیلی مبنی بر رکود بازار ارزیابی می کنند اما به عینه مشخص است که اجرای دامنه نامتقارن باعث فراری شدن بسیاری تحلیلگران و فعالان بازار از بازار شده است. این افراد نه تنها از اعتبار خود استفاده نمی کنند بلکه نقدینگی شخصی خود را نیز وارد بازار نامتقارن نخواهند کرد. همه اینها در شرایطی رخ می دهد که شاهد رکوردهای عجیبی از قیمتهای کومودیتی هستیم. نفت رشد هفتگی داشت قیمتهای جهانی سنگ آهن، ورق و فولاد همگی رشدی بودند. مطمئناً در شرایط یک بازار نرمال شاهد ورود خریداران حقیقی و حقوقی به صورت جدی به بازار بودیم. اما اینک عکس آن رخ داده است. با اینکه ممکن است شاهد اصلاحی مقطعی با اجرای دامنه قبلی یعنی دامنه متقارن باشیم اما بدون شک پویایی به بازار باز خواهد گشت و بسیاری از قیمتها توجیه خرید خواهد داشت. مس بار دیگر از ۹۰۰۰ دلار عبور کرده است اما امروز فملی صف فروش بود و در برخی از نمادها حتی حقوقی نیز سرخط فروش نشسته بود. جا دارد هم اینک طرفداران فعالان دامنه نامتقارن اندکی به وضعیت اورژانسی بازار نگاه کنند و نظر خود را تعدیل نمایند. اجرای این قانون بدون حمایت حقوقی ها و بانکها و تزریق نقدینگی هیچ کمکی به بازار نکرده و بازار را به کما کشانده است. موضوع برجام یک موضوع فرسایشی و طولانی است و بدون شک نباید انتظار نتیجه فوری از آن را داشت. در ثانی قرار نیست احیای برجام نرخ ارز را به شدت کاهش دهد و اصولاً آیا قرار است کل تحریم ها به یکباره برداشته شود؟ موضع گیری طرفین چه نشان می دهد؟ ساده انگارانه است که فعالیت خود را در بازار بر مبنای نرخ دلار پایین یا ارز ۱۵۰۰۰ تومانی تنظیم کنیم. مبانی اقتصاد کلان ایران نیز چنین کاهشی را تایید نمی کنند.

نظرها