گزارش 11 دی ماه و پیش بینی بازار؛ در جستجوی دلایل منفی امروز؟!

تکمیل این اپیزود

اگر مهمان یا اسپانسری جا افتاده، از فهرست موجود انتخاب کن یا نام تازه‌ای پیشنهاد بده. پیشنهادها بعد از بررسی مدیر عمومی می‌شوند.

متن منتشرشده توسط پادکستر

توضیحات اپیزود

تغییر شاخصهای امروز شاخص کل و شاخص هم وزن شاخص کل بورس، امروز با کاهشی حدود 1 و نیم درصدی به رقم ۱ میلیون و 378 هزار واحدی تنزل کرد. شاخص هم وزن نیز با همین میزان کاهش به رقم 363 هزار واحدی رسید. تاثیر در شاخص کالا و وامید بیشترین تاثیر مثبت؛ فولاد و فارس بیشترین تاثیر منفی بر شاخص را اِعمال کردند. ارزش معاملات خرد در محدوده 2500 میلیارد تومان قرار گرفت. بیشترین ارزش معاملات خرد را پالایش و خودرو داشتند. بیشترین سهام پر تراکنش را خودرو و خپارس داشتند. روند ورود و خروج نقدینگی حقیقی ها حدود 460 میلیارد تومان منفی بود. نرخ ارز و سکه به ترتیب در محدوده 29.720 تومان و 13.135.000 تومان قرار گرفتند. تعداد نمادهای مثبت و منفی در پایان معاملات امروز 140 نماد مثبت بودند. از این تعداد 53 نماد با صف خرید به کار خود پایان دادند. در مقابل 947 نماد منفی بودند و از این تعداد نیز 126 نماد با صف فروش به کار خود پایان دادند. نمادهای با بیشترین صف خرید و صف فروش وسالت و خاور بیشترین صف خرید و وشمال و ثقزوی بیشترین صف فروش را داشتند. ارزش صفوف خرید در برابر ارزش صفوف فروش امروز 104 میلیارد تومان صف خرید و 532 میلیارد تومان صف فروش در پایان معاملات در بازار دیده می شد. نمادها با بیشترین ورود (خروج نقدینگی) حقیقی ها بهپاک و فپنتا بیشترین ورود نقدینگی حقیقی و فولاد و فملی بیشترین خروج نقدینگی حقیقی ها را به خود اختصاص دادند. میانگین سرانه خرید و فروش هر کد حقیقی 12.2 میلیون تومان خرید در برابر 14.1 میلیون تومان فروش بوده است. صنایع با بیشترین ورود (خروج) نقدینگی حقیقی ها انبوه سازی و هتل و رستوران بیشترین ورود نقدینگی حقیقی و فلزی و شیمیایی بیشترین خروج نقدینگی حقیقی را به خود اختصاص دادند. شرایط بازار امروز بازار امروز از همان ابتدا با فشار فروش آغاز شد و تقریباً کم و بیش این فشار فروش تا اواخر وقت بازار ادامه داشت. اغب نمادها و صنایع در محدوده منفی بودند. بنابراین شاخص کل و شاخص هم وزن تقریباً به یک اندازه نزول داشتند اما به نظر می رسد فشار فروش در بزرگترها و برخی صنایع تاثیر گذار نظیر خودروسازان، بیشتر از سایر گروه ها بود. همچنان خروج نقدینگی حقیقی ها با شیب بیشتری ادامه داشت و سرانه خرید حقیقی ها نیز همچنان منفی بود. در این بین درآمد ثابتها پذیرای بخشی از نقدینگی خارج شده از بورس بودند. نرخ سود بین بانکی امروز منتشر شد که نشان دهنده افزایش جزئی در این نرخ است. بنابراین نرخ بهره بین بانکی افزایش پیدا کرد و سقف جدیدی ثبت کرد و به عدد ۲۱.۱۱% رسید. مدتها بود این نرخ رفتار با ثباتی را نشان می داد. افزایش نرخ سود بین بانکی در شرایطی رقم می خورد که همچنان شاهد تزریق نقدینگی گسترده توسط بانک مرکزی به بازار بین بانکی هستیم. به نظر می رسد بانک مرکزی به جهت جلوگیری از افزایش بیشتر نرخ ها و ثبات در نرخ ها نیاز است تا بانک مرکزی همچنان این سیاست را پرقدرت ادامه دهد اما به هر حال تداوم این سیاست بر پایه پولی و نقدینگی و تورم اثراتی خواهد داشت که سیاستگذار را در تنگنا قرار می دهد. معمای فشار فروش خودرو فشار فروش خودرو و اثرات آن بر کلیت بازار غیر قابل انکار است. از روز چهارشنبه که این فشار فروش در بازار دیده می شد برخی از کارشناسان به غیر طبیعی بودن آن اذعان داشتند. امروز نیز این فشار عرضه به خوبی قابل لمس بود. از قدیم الایام بحثها پیرامون اثرگذاری بازار اختیارها بر بازار اصلی و بازار اصلی بر بازار اختیارها اختلاف نظرها و نظریه هایی مطرح بود. این بار نیز گفته می شود نزدیک شدن به سررسید اِعمال این اختیارها سبب افزایش فشار فروش در نماد خودرو شده است. ثبت اختیارهایی که اِعمال می شود به مثابه افزایش سرمایه ای است که مدتها ثبت آن زمان برده است. بنابراین با ثبت آنها شاهد افزایش فشار فروش هستیم. لازم است مدتی بگذرد تا این فشار تخلیه شود. به نظر می رسد در محدوده 600 میلیون تبدیل صورت گرفته باشد. واضح است در شرایطی که کلیت بازار منفی باشد یا نماد اصلی منفی باشد این فشار می تواند بیشتر شود. بنابراین فروشندگان اختیارها سریعتر می فروشند تا کمتر ضرر کنند. واضح است که در بازارهایی که عمق کمتری دارند همچون بورس تهران این اثرگذاری ها بیشتر است و بازارها با شدت بیشتری بر یکدیگر اثر می گذارند. گفته می شود هفته آینده چنین رویه ای برای وتجارت نیز مطرح است اما تعداد ثبت اِعمال اختیارها بسیار کمتر از اختیارهای خودرو است. بنابراین اگر بازار منفی باشد یا نماد اصلی وتجارت منفی باشد به صورت دومینو وار می توانیم اثرگذاری اِعمال و ثبت این اختیارها را بر نماد اصلی متصور باشیم. حاشیه های یک پیش نویس مدتی است که پیش نویس قانون جدید بازار سرمایه توسط مجلس منتشر شده است. طی روزهای گذشته و با مشخص شدن زوایای بیشتر این قانون شاهد تشدید انتقادات و هشدارها نسبت به اجرای آن بخصوص در فضای مجازی هستیم. گفته می شود این پیش نویس توسط معاونت حقوقی بورس نوشته شده است لذا مجلس و کمیسیون اقتصادی تنها آن را منتشر کرده اند. البته ممکن است این کمیسیون نیز نظراتی بر آن داشته باشند اما شالوده و چارچوب آن توسط سازمان بورس تنظیم شده است. گفته می شود پیش‌نویس قانون جدید، شبیه الحاقیه قانون مجازات اسلامی است و رویکرد تنبیهی در آن نقش بالایی دارد. کارشناسان معتقدند این پیش نویس بیشتر از یک قانون شبیه یک دستورالعمل نگارش شده است و موجود نبودن ضمانت اجرایی بسیاری از مفاد آن سبب دوگانگی شدید آرا بین ارگانها خواهد بود. بنابراین لازم است بررسی این طرح از اتاق‌های در بسته مجلس بیرون بیاید و از نظرات فعالان اصلی حوزه بازار سرمایه هم استفاده شود. بنابراین کانون نهادهای سرمایه گذاری ایران همگام با بدنه فعالان بازار سهام در خصوص اصلاح این پیش نویس دست به کار شده اند و پیشنهاداتی در خصوص آن ارائه نمودند و خواستار به تعویق انداختن اجرای آن شدند. البته از ابتدا نیز روال کار همین بود و قرار بود این تنها یک پیش نویس باشد و تا زمیانی که نظرات فعالان بازار سرمایه در خصوص آن ارائه نشود و اصلاحات مورد نظر انجام نشود قرار بر اجرای فوری آن نبوده و نیست. پیش بینی بازار فردا بازگشت رکود به معاملات امروز بیش از هر چیز مشهود بود. در این صف فروش خودرو نیز اثرگذاری مضاعفی بر تشدید فشار فروش در بازار امروز داشت. فعالان بازار معتقدند بعد از اخبار خوب هفته های اخیر و گزارش های ماهانه خوب آذر ماه که نوید گزارشهای مناسب نه ماهه را می دهد منفی امروز دور از انتظار بود. بنابراین کارشناسان به فکر دلایل دیگر منفی ها پرداختند. عده ای موضوع اِعمال اختیارهای خودرو را دلیلی مبنی بر افزایش فشار فروش در این نماد و اثرگذاری آن بر کلیت بازار ارزیابی کردند. اتفاقی که نمی توان آن را نادیده گرفت. اما واضح است اگر خود نماد منفی نبود قائدتاً چنین فشار فروشی از جانب این مساله به نماد به صورت مضاعف تحمیل نمی شد. اما عده دیگری موضوع پیش نویس قانون جدید بازار سرمایه را دلیلی مبنی بر فشار عرضه ها در بازار عنوان کردند. فعالان بازار معتقدند که ارائه این پیش نویس دهن کجی بزرگی به بازار و فعالان آن بوده است و اثرات تنبیهی آن موجبب فرار سرمایه از بازار خواهد شد. شاید منفی های امروز در جهت تحت فشار قرار دادن قانونگذار برای تغییر رویه قانونگذاری باشد. به هر حال چنین احتمالی را نیز نمی توان دست کم گرفت. نظریه های دیگری از جمله نظریه های مالیاتی نیز مطرح است که عده ای آن را عنوان می کنند و معتقدند که در شرایطی که اقتصاد در بی ثباتی به سر می برد وضع مالیات بر عایدی یا به طور کلی وضع مالیات در کلیت اقتصاد یا بی ثباتی فعلی در اقتصاد ممکن است اثرات سوئی بر سرمایه ها داشته باشد که فعلاً سبب فرار سرمایه ها از بازار شده است. این در شرایطی است که مقصد این سرمایه ها به طور کلی نامشخص است اما خروج همه روزه پول از بازار به یک معما شبیه است. آن هم بازاری که به اذعان اغلب قریب به اتفاق کارشناسان، کاملاً در سطوح ارزندگی به سر می برد. البته ذکر این نکته هم ضروری است که آنچه در ادبیات بازار سهام از آن به عنوان خروج پول از بازار یاد می شود در حقیقت انتقال مالکیت سهام به حقوقی است و با توجه به اینکه در این محاسبات خالص اعتبارات کارگزاری ها و چند پارامتر اثرگذار لحاظ نمی شود ممکن است خالی از اِشکال نباشد. بنابراین فعالان بازار معتقدند که نیاز به اعلام چنین ارقامی از سوی یک نهاد بی طرف یا حتی خود بورس از ضروریات شرایط فعلی بازار است. بنابراین ارقامی که از آن به عنوان ورود و خروج پول به بازار از آن یاد می شود دقیقاً قابل استناد نیست. اما به هر حال در شرایطی که داده های مشخصی وجود ندارد چاره ای جز استناد به این آمارها هم نیست. لذا هر چه باشد بازار فرصت برای برگشت دارد و اگرچه شرایط بازار حاد است اما وخیم نیست و فردا و پس فردا فرصت برای بهبود آن وجود دارد. امید می رود با پایان اِعمال اختیارها و کاهش هیجانات ناشی از پیش نویس جدید قانون بازار سرمایه و حمایتهای بیشتر از بازار، شاهد بهبود آن باشیم.

نظرها